作者 | 周智宇\n 修改 | 张晓玲\n 来历：华尔街见识\n 我国房地产长达两年的低迷，让许多之前的大佬下跌，也让许多的本钱宠儿相形见绌
作者 | 周智宇\n 修改 | 张晓玲\n 来历：华尔街见识\n 我国房地产长达两年的低迷，让许多之前的大佬下跌，也让许多的本钱宠儿相形见绌。两年前无比风景的贝壳，现在几已无人提起。\n 2020年，刚上市的那几个月里，在一众本钱的簇拥下，贝壳市值一度高达6000多亿，是碧桂园、万科两家巨子市值的总和。\n 但是现在的贝壳，市值从最高点已跌去4000多亿，在1500亿左右现已徜徉了近17个月。\n 尽管三季报贝壳由亏转盈，但从三季报发布（11月30日）至今，贝壳在美股涨幅仅为8.74%，显现其未能给投资者带来超预期的惊喜。\n 由于这个盈余，更多是建立在裁人、关店的基础上，并非实在的运营收入提高带来；投资者没有看到，贝壳形式真实的持续增加力。\n 上市两年多来，贝壳这个在线房产买卖的独角兽，也跟着房地产商场跌宕起伏，它身上的明星光环已然褪去，未来的贝壳，要寄望结壮运营和勠力立异，才干杀出一条自己的路。\n 扭亏为盈背面\n 三季报有些出人意料，时隔一年后，贝壳再次扭亏为盈。\n 三季度贝壳的收入来历仍主要是住宅买卖。总买卖额（GTV）为7371亿元，同比下降11.3%；全体营收176亿元，同比下降约3%。其间二手房收入71.6亿元，低于商场预期的75亿元；新房收入77.9亿元，同比下滑31%；家装家居以及新式事务等收入约为26.5亿元，尽管大幅增加，但占比很少。\n 在GTV和收入仍降的一起，贝壳完成了盈余。\n 依照美国非通用会计准则，调整后的净利润为19亿元，2021年同期调整后净亏损为8.88亿元，同比扭亏为盈；一起完成毛利率27%，较上一年同期的15.2%大幅上涨11.8个百分点，环比提高了7个百分点。\n 仔细分析这份财报会发现，贝壳在三季度进行了较多的本钱优化动作，其间最多的是裁人、降薪、关店，这是它能够扭亏为盈的主要原因。\n 在财报中，贝壳给出了比较详细的解说，总结来说，便是贝壳在第三季度裁人、关店，大幅紧缩了本钱。一起调整了收入结构，新房和二手房中利润率较高的项目在增多。\n 从详细数据来看，本年第三季度，贝壳途径链接的生意人数量从上一年三季度时的52万人下降至约40万人，门店数量也从上一年同期的5.39万家下降至本年三季度的4.14万家。\n 一起则是本钱的大幅下降。比如说支交给内部职工的佣钱及薪酬，从上一年同期的59.68亿元，同比下降约22.29%至46.28亿元；外部的分佣也从上一年三季度的76.29亿元，降至56.66亿元，同比下降约25.73%；门店关停也让门店本钱从9.97亿元，下降至8.22亿元。\n 贝壳联合创始人、董事长兼CEO彭永东估计，即使商场复苏，从业者回流也有限，未来几个季度里，贝壳的门店和经理人数量会坚持相对安稳。\n 这意味着，贝壳未来要坚持持续的成绩增加、完成盈余并不简单。裁人、降薪以及关店带来的本钱下降和盈余，并不具有持久性。\n 中长期来看，新房出售商场仍在下滑，本年或许只要10万亿左右，比较2021年全年18万亿的水准，挨近腰斩；存量房买卖，每年的规划大概在7万亿左右。\n 也便是说，贝壳所住宅买卖的商场从本来30的万亿级，下降到了不到20万亿级。\n 在“蛋糕”大幅缩小的情况下，即使是商场回暖，贝壳来自房产买卖的收入也很难回到前几年的盛况。\n 仅仅依托ACN（生意人协作网络）明显不能带来更多的增量。贝壳管理层也认识到了这一点。从上一年开端，贝壳一向向外讲着“第二曲线”、“一体两翼”的故事，租房服务和家装服务是它两个新的增加极。\n 其间，家装三季度完成收入18.5 亿元，环比大增 81%。其他包含金融事务、居家服务等新事务板块则增加44%至8亿元。\n 但贝壳现在逾越多半收入依旧来自住宅买卖，家装事务只占全体收入的10.51%，未来要做大也很难。在贝壳之外，包含万物云、碧桂园服务等在内的物业服务巨子也都瞄准了这块蛋糕，但没有有一家跑通，完成规划化。\n 因而， 贝壳的“两翼”部分想要生长为公司的支柱性事务，乃至成为新的盈余增加点，仍待时日。\n 形式未能验证\n 贝壳，从前代表了房地产互联网的立异和或许，它的本钱化和上市更是强化了这一点，为整个职业带来振作和期望。\n 2020年9月，贝壳上市，抛出工业互联网、科技公司的故事，商场和投资者给予极高的热心。\n 贝壳股价很快逾越了地产龙头万科的3000亿，摸高到6000亿，令一众开发商仰慕不已。作为股东的万科、融创，都在中期成绩会上，表达了对“互联网”贝壳的重视。\n 贝壳的中心事务形式，是房子买卖途径、ACN形式，它叙述的是要经过靠拢更多职业界的生意人，使用工业互联网的思想，提高开单功率，获取更多收益。\n 顶峰时期，贝壳途径衔接的生意门店数量逾越5万家，生意人逾越50万，到达全国总量的四分之一。左晖的方针是，未来扩展到10万家门店、100万生意人。\n 但是曩昔一年，贝壳途径链接的生意人数量下降了12万人，门店数量也锐减1.24万家。\n 时至今日，贝壳的收入和盈余形式仍来自于佣钱和途径费/分红，2022年前三季度，来自途径服务费的收入只要47.1亿，占全体营收只要10.72%。\n 明显，掀开互联网的外衣，贝壳依然仅仅一家劳动密集型的中介公司罢了。它的盈余形式，从未逾越佣钱和途径费。\n 曩昔一年，12万生意人的出走，万家门店关停，都是贝壳在为曩昔大举扩张的弊端埋单。\n 关于贝壳来说，未来的路并不好走。新房、二手房天花板已现，所谓的第二增加曲线，也都仍是“窄门”，没有一个老练的形式。\n 而且无论是租房事务，仍是家装事务，也都是依靠线下、需求重财物投入的事务，贝壳想要改动这些职业，就和它对中介职业的革新相同，前路漫漫。\n 布局十多年，贝壳创始人左晖带着贝壳和它的互联网、科技标签，从前时间短地闪烁了本钱商场，也带给了一众开发商在线互联的愿望。\n 现在，跟着新房出售进入10万途径期，职业完全进入存量年代，租房、家装、收购、社区服务等细分范畴都有了互联网化的或许，贝壳依然有或许，持续引领职业。\n 或许有一天，蒙尘的贝壳，孕育出灿烂的明珠，能够再次发光发亮。\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任修改：韦子蓉